Oproepvoorziening
Een callvoorziening is een bepaling in het contract voor een obligatie (of andere vastrentende instrumenten) waarmee de emittent het schuldbewijs kan terugkopen en met pensioen kan gaan.
Gebeurtenissen die een callvoorziening activeren, zijn onder meer dat de onderliggende waarde een vooraf ingestelde prijs bereikt en een bepaalde verjaardag of een andere datum wordt bereikt. De obligatie-inspringing beschrijft de gebeurtenissen die aanleiding kunnen geven tot het aanroepen van de investering. Een contract is een juridisch contract tussen de emittent en de obligatiehouder.
Als de obligatie wordt opgevraagd, wordt de opgebouwde rente aan de belegger betaald tot de datum van terugroeping. De belegger ontvangt ook het rendement van zijn belegde hoofdsom. Ook hebben sommige schuldbewijzen een vrij opeisbare voorziening. Met deze optie kunnen ze op elk gewenst moment worden opgeroepen.
Een kort overzicht van obligaties
Bedrijven geven obligaties uit om kapitaal aan te trekken voor de financiering van hun activiteiten, zoals het kopen van apparatuur of het lanceren van een nieuw product of een nieuwe dienst. Ze kunnen ook een nieuwe uitgifte doen om oudere opvraagbare obligaties met pensioen te doen als de huidige marktrente gunstiger is. Wanneer een belegger een obligatie koopt - ook wel schuldpapier genoemd - lenen ze de bedrijfsfondsen, net zoals een bank geld leent.
Een belegger koopt een obligatie voor zijn nominale waarde, bekend als de nominale waarde. Deze prijs is meestal in stappen van $ 100 of $ 1000. Omdat de obligatiehouder de schuld op de secundaire markt kan doorverkopen, kan de betaalde prijs echter hoger of lager zijn dan de nominale waarde.
In ruil daarvoor betaalt het bedrijf de obligatiehouder een rentevoet - de zogenaamde couponrente - gedurende de looptijd van de obligatie. De obligatiehouder ontvangt regelmatig couponbetalingen. Sommige obligaties bieden jaarrendementen, terwijl anderen halfjaarlijks, driemaandelijks of zelfs maandelijks rendement bieden aan de belegger. Op de vervaldag betaalt het bedrijf het oorspronkelijk belegde bedrag terug, de hoofdsom.
Belangrijkste leerpunten
- Een callvoorziening is een voorziening op een obligatie of ander vastrentend instrument waarmee de emittent zijn obligaties kan terugkopen en met pensioen kan gaan.
- De callvoorziening kan worden geactiveerd door een vooraf ingestelde prijs en kan een specifieke periode hebben waarin de emittent de obligatie kan afroepen.
- Obligaties met een callvoorziening betalen beleggers een hogere rente dan een niet-afrekenbare obligatie.
- Een callvoorziening helpt bedrijven hun schulden tegen een lagere rente te herfinancieren.
Het verschil met opvraagbare obligaties
Net als de nota over een nieuwe auto, is een bedrijfsobligatie een schuld die moet worden terugbetaald aan obligatiehouders - de kredietgever - op een specifieke datum - de vervaldatum. Met een callvoorziening aan de obligatie kan het bedrijf de schuld echter vroegtijdig afbetalen, ook wel aflossing genoemd. Net als bij uw autolening, vermijdt u, door de schuld van vroege bedrijven af te betalen, extra rente- of couponbetalingen. Met andere woorden, de belvoorziening biedt het bedrijf flexibiliteit om schulden vroegtijdig af te lossen.
Een callvoorziening wordt geschetst binnen de obligatielening. Het contract geeft een overzicht van de kenmerken van de obligatie, waaronder de vervaldatum, de rentevoet en details van eventuele toepasselijke callbepalingen en de triggerende gebeurtenissen.
Een opvraagbare obligatie is in wezen een obligatie waaraan een ingesloten calloptie is gekoppeld. Net als zijn neef op opties, geeft deze obligatie-optie de emittent het recht - maar niet de verplichting - om de claim uit te oefenen. Het bedrijf kan de obligatie terugkopen op basis van de voorwaarden van de overeenkomst. De inspringing bepaalt of oproepen slechts een deel van de obligaties kunnen terugbetalen die aan een emissie of de hele emissie zijn gekoppeld. Bij het verzilveren van slechts een deel van de uitgifte worden obligatiehouders gekozen via een willekeurig selectieproces.
Oproepvoordelen voor de Emittent
Wanneer een obligatie wordt opgevraagd, komt dit de uitgevende instelling meestal meer ten goede dan de belegger. Doorgaans worden call-voorzieningen op obligaties door de emittent uitgeoefend wanneer de algemene marktrente is gedaald. In een omgeving met een dalende rente kan de emittent de schuld terugvorderen en opnieuw uitgeven tegen een lagere couponbetalingskoers. Met andere woorden, het bedrijf kan zijn schuld herfinancieren wanneer de rentevoeten lager zijn dan de rente die op de opvraagbare obligatie wordt betaald.
Als de algehele rentetarieven niet zijn gedaald of de markttarieven stijgen, is de onderneming niet verplicht de voorziening uit te oefenen. In plaats daarvan blijft het bedrijf rentebetalingen op de obligatie verrichten. Als de rentevoeten aanzienlijk zijn gestegen, profiteert de emittent van de lagere rentevoet voor de obligatie. Obligatiehouders kunnen het schuldbewijs op de secundaire markt verkopen, maar ontvangen minder dan de nominale waarde vanwege de betaling van lagere couponrente.
Oproep voorzieningen voordelen en risico's voor beleggers
Een belegger die een obligatie koopt, creëert een langetermijnbron van rentebaten door regelmatige couponbetalingen. Omdat de obligatie opeisbaar is - binnen de voorwaarden van de overeenkomst - verliest de belegger echter de langetermijnrentebaten als de voorziening wordt uitgeoefend. Hoewel de belegger niets van de oorspronkelijk belegde hoofdsom verliest, zijn toekomstige bijbehorende rentebetalingen niet meer verschuldigd.
Beleggers kunnen ook worden geconfronteerd met herbeleggingsrisico met opvraagbare obligaties. Als de onderneming de hoofdsom oproept en teruggeeft, moet de belegger de fondsen herinvesteren in een andere obligatie. Wanneer de huidige rentetarieven zijn gedaald, is het onwaarschijnlijk dat ze een andere, gelijke investering vinden die de hogere rente betaalt voor de oudere, de zogenaamde schuld.
Beleggers zijn zich bewust van het herbeleggingsrisico en eisen daarom hogere couponrentes voor opvraagbare obligaties dan die zonder een callvoorziening. De hogere tarieven helpen beleggers het herbeleggingsrisico te compenseren. In een renteklimaat met dalende marktrente moet de belegger dus wegen als de hogere rentevoet het herbeleggingsrisico compenseert als de obligatie wordt opgevraagd.
Pros
Obligaties met call-voorzieningen betalen een hogere couponrente dan niet-aftrekbare obligaties.
De callvoorziening stelt bedrijven in staat hun schulden te herfinancieren wanneer de rentevoeten dalen.
Cons
De uitoefening van de callvoorziening gebeurt wanneer de rente daalt, waardoor beleggers met herbeleggingsrisico worden getroffen.
In omgevingen met stijgende rentevoeten kan de obligatie een rentevoet onder de markt betalen.
Andere overwegingen met oproepbepalingen
Veel gemeentelijke obligaties kunnen call-functies hebben op basis van een bepaalde periode, zoals vijf of tien jaar. Gemeentelijke obligaties worden uitgegeven door de staat en lokale overheden om projecten te financieren zoals het bouwen van luchthavens en infrastructuur zoals rioolverbeteringen.
Bedrijven kunnen een zinkend fonds oprichten - een account dat door de jaren heen is gefinancierd - waar de opbrengsten worden gereserveerd om obligaties vroegtijdig af te lossen. Tijdens een verzilvering van het fonds kan de emittent de obligaties alleen terugkopen volgens een vast schema en mogelijk beperkt zijn in het aantal teruggekochte obligaties.
Voorbeeld uit de echte wereld van een belvoorziening
Laten we zeggen dat Exxon Mobil Corp. (XOM) besluit om $ 20 miljoen te lenen door een opvraagbare obligatie uit te geven. Elke obligatie heeft een nominale waarde van $ 1.000 en betaalt een rentevoet van 5% met een vervaldatum in 10 jaar. Als gevolg hiervan betaalt Exxon elk jaar $ 1.000.000 aan rente aan zijn obligatiehouders (0, 05 x $ 20 miljoen = $ 1.000.000).
Vijf jaar na de uitgifte van de obligatie daalt de marktrente tot 2%. De daling zet Exxon ertoe aan de callvoorziening in de obligaties uit te oefenen. Het bedrijf geeft een nieuwe obligatie uit voor $ 20 miljoen tegen het huidige tarief van 2% en gebruikt de opbrengst om de totale hoofdsom van de opvraagbare obligatie af te lossen. Exxon heeft zijn schuld geherfinancierd tegen een lager tarief en betaalt beleggers nu $ 400.000 aan jaarlijkse rente op basis van de couponrente van 2%.
Exxon bespaart $ 600.000 aan rente, terwijl de oorspronkelijke obligatiehouders nu moeten zoeken naar een rendement dat vergelijkbaar is met de 5% die wordt aangeboden door de opvraagbare obligatie.
Vergelijk beleggingsrekeningen Aanbieder Naam Beschrijving Adverteerder Openbaarmaking × De aanbiedingen die in deze tabel worden weergegeven, zijn afkomstig van samenwerkingsverbanden waarvan Investopedia een vergoeding ontvangt.